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Prévision des taux - Lire le document en ligne

lundi 18 juin 2007, par Paul Courbis

Taux - page 023 - Courbis, acteur de l'Internet depuis 1988
Section prcdente : Chapitre 1 : Taux à terme et taux comptant Page prcdente Sommaire Page suivante Section suivante : Chapitre 2 : Théories classiques de la formation des taux d

Chapitre 1 : Taux à terme et taux comptant

(c) Courbis www.courbis.fr   Chapitre 1 : taux a` terme et taux comptant Taux a` terme et taux futurs 23  Le prix d'achat de l'obligation sera note' P. Les flux ge'ne're's par cet actif  sont identiques a` ceux ge'ne're's par la somme de n emprunts ze'ro-coupon.  Leurs taux respectifs ramene's a` une pe'riode seront note's R t1 ... R tn , leurs  maturite's respectives seront note'es t 1... t n et leurs valeurs nominales respectives N1 ... Nn .  On a alors le syste`me suivant :  i^i'i' i'i` a*  k = 1  n N  k = P  Ctk = Nk (1+Rtk)tk ' k = 1...n  Ce syste`me, non line'aire et comportant plus d'inconnues que d'e'quations (2n inconnues pour n+1 e'quations) ne peut pas e^tre re'solu dans le cas ge'ne'ral pour un seul actif financier.  En effet, seul le cas n=1 peut se re'soudre (en fait, il s'agit d'un cas trivial puisque l'on est en de'ja` en pre'sence d'un ze'ro-coupon). Dans le cas ge'ne'ral, le syste`me ne devient soluble que si l'on re'duit le nombre d'inconnues.  En particulier, si l'on suppose connues les n-1 taux ze'ro-coupon R t1  a` R tn  correspondant aux e'che'ances t 1  a` t n-1 , on est ramene' a` un syste`me de n+1 e'quations a` n+1 inconnues, qui, bien que non-line'aire, peut e^tre aise'ment re'solu.  Nous en de'duisons donc une me'thode re'cursive de re'solution ge'ne'rale, en utilisant l'ensemble des actifs du marche' de la manie`re suivante :
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