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Prévision des taux - Lire le document en ligne

lundi 18 juin 2007, par Paul Courbis

Taux - page 050 - Courbis, acteur de l'Internet depuis 1988
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Chapitre 3 : Taux d'intért futurs et taux d'intért à terme
(c) Courbis www.courbis.fr Chapitre 3 : Taux d'inte're^t futurs et taux d'inte're^t a` terme Taux a` terme et taux futurs 50 rejete'e (mais on ne peut rejeter se'pare'ment les deux hypothe`ses b1 =0 et b2 =0); * Pour la seconde se'rie (anticipations a` deux trimestre), on trouve b1 =0,28 avec un e'cart-type de 0,12 et b2 =-0,04 avec un e'cart-type de 0,11. L'hypothe`se b1 =b2 =0 doit donc e^tre rejete'e (mais on ne peut rejeter se'pare'ment les deux hypothe`ses b1 =0 et b2 =0); Il est donc clair qu'il existe une de'pendance entre la prime de terme et le niveau des taux. Il est inte'ressant de noter que la de'pendance est forte avec le niveau des taux deux trimestres avant la date de l'anticipation ( b2 fort pour l'anticipation a` un trimestre, b1 e'leve' pour l'anticipation a` deux trimestres). b) Prime de terme et activite' e'conomique Toujours selon Reuben A. Kessel (1971), la prime de terme n'est pas seulement fonction du niveau des taux d'inte're^t mais aussi de l'activite' e'conomique, par exemple du taux de cho^mage (U), du taux de croissance du PNB (Y), de la hausse des prix (P) ou encore de la croissance de la masse mone'taire (M) ou du de'ficit de l'Etat (G). Benjamin M. Friedman, en utilisant les enque^tes sur les anticipations du marche' (donc une observation de la prime de terme) re'alise les re'gressions line'aires de la forme : TPi,t = a + b1 Xi,t + b2 Xi,t-1 + ui,t Ou` X vaut successivement les cinq variables pre'cite'es (U,Y, P, M et G).
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