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Prévision des taux - Lire le document en ligne

lundi 18 juin 2007, par Paul Courbis

Taux - page 060 - Courbis, acteur de l'Internet depuis 1988
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Chapitre 4 : La prévision des taux futurs

(c) Courbis www.courbis.fr   Chapitre 4 : La pre'vision des taux futurs Taux a` terme et taux futurs 60  On peut alors e'tudier le pouvoir pre'dicteur de la structure par terme des taux. L'e'tude est divise'e en trois pe'riodes correspondant aux diffe'rentes politiques suivies par la Federal Reserve en matie`re de taux d'inte're^t.  En particulier, on e'tudie le pouvoir pre'dicteur a` n semaines dans le futur. On teste l'hypothe`se :  Rt+n  - Rt  = an  + bn  [Tt(n)  - Rt ] + ut+n  ou` :  i^i'i' i'i`  Rt est le taux d'inte're^t a` deux semaines observe' en t  Tt(n) est le taux a` terme pour 2 semaines dans n semaines utest un bruit blanc  Les re'sultats sont donne's par le tableau page suivante. Ces re'sultats permettent clairement de conclure a` l'existence d'un pouvoir pre'dicteur de la courbe des taux :  * Durant la pe'riode 1 (janvier 1972 a` octobre 1979) ce pouvoir  pre'dicteur est a` faible e'che'ance (7 semaines) ;  * Durant la pe'riode 2 (octobre 1979 a` octobre 1982) le pouvoir  pre'dicteur devient beaucoup plus fort puisqu'il s'e'tend a` plus de 24 semaines (soit un semestre) ;  * Durant la pe'riode 3 (octobre 1982 a`  juillet 1985), le pouvoir  pre'dicteur re'gresse quelque peu mais subsiste (14 semaines).  De plus, la comparaison des pre'dictions obtenues a` l'aide des taux a` terme et de celles provenant de mode`les e'conome'triques nai'fs comme des mode`les auto-re'gressifs ou vectoriels auto-re'gressifs (VAR) penche en faveur de la structure par terme des taux comme pre'dicteur des taux futurs.
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